حذرت شركة “بيمكو”، أحد أكبر مديري صناديق السندات في العالم، من أن الخطط الاقتصادية للرئيس الأميركي المنتخب، دونالد ترامب، قد تؤدي إلى “فوران اقتصادي”، وقد توقف مسار خفض أسعار الفائدة، مما يشكل خطرا على الأسهم التي ارتفعت في أعقاب فوزه في الانتخابات الرئاسية.
وقال كبير مسؤولي الاستثمار في “بيمكو”، دان إيفاسكين، إن أسواق الأسهم الأميركية قد تعاني من انعكاس بعد ارتفاعها الحاد إثر فوز المرشح الجمهوري المؤكد، وارتفع مؤشرا “ستاندرد آند بورز 500″ و”ناسداك المركب” إلى مستويات قياسية جديدة الأسبوع الماضي تحسباً لتخفيضات الضرائب وتخفيف القيود التنظيمية وزيادة التعريفات التجارية، بحسب ما ذكرته “فايننشال تايمز”.
ولكنه حذر من أن مثل هذه السياسات “الإنعاشية” في اقتصاد يتمتع بالفعل بقدر كبير من الزخم، لديها القدرة على ارتفاع التضخم.
وقال إيفاسكين لصحيفة “فايننشال تايمز”: “يجب أن تكون حذرا قليلاً، فمع بقاء التضخم في الولايات المتحدة أعلى مستهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي، فهناك بعض المخاطر من أن بعض هذا التفاؤل قد يعود إلى التوقعات التضخمية أو التضخم الفعلي“.
وقال إن سياسات ترامب تأتي في وقت حيث لديك بالفعل الكثير من الزخم الإيجابي للنمو، وقد تؤدي إلى هذا اقتصاد محموم.
وتعكس تعليقات إيفاسكين المخاوف التي أعرب عنها بعض المستثمرين والاستراتيجيين الآخرين من أن رد الفعل على نتيجة الانتخابات عبر فئات الأصول الأكثر خطورة يتعارض مع إمكانية ارتفاع التضخم وفترة طويلة من السياسة النقدية الصارمة. كانت التوقعات بشأن مسار أسعار الفائدة محركًا رئيسيًا للأسواق الأميركية في السنوات الأخيرة.
بينما ارتفع مؤشر “ستاندرد آند بورز 500” بأكثر من 4% الأسبوع الماضي، مما يضعه على المسار الصحيح لتحقيق أكبر مكسب أسبوعي له العام الجاري.
ودفع فوز ترامب عملة البيتكوين إلى مستويات قياسية مرتفعة، كما أدى إلى انخفاض فروق أسعار السندات ذات المخاطر العالية – أي العلاوة التي يدفعها المقترضون من الدرجة الاستثمارية المنخفضة لإصدار سندات على حساب سندات الخزانة – لتصل إلى أدنى مستوياتها خلال 17 عامًا.
وشهدت السندات الحكومية موجة بيعية حادة في وقت سابق من الأسبوع الماضي على خلفية توقعات ارتفاع التضخم، ومع ذلك، عوضت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات تلك الخسائر بعد أن قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، إنه من السابق لأوانه معرفة جوهر سياسات ترامب.
وعلى الرغم من ان إيفاسكين يستبعد “تضخمًا هائلاً”، قال إن سياسات ترامب يمكن أن تدعم النمو على المدى الطويل وحذر من إمكانية العودة إلى النقطة حيث يصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي قلقًا بعض الشيء، ويبدأ السوق في استبعاد بعض التخفيضات للفائدة.
اقرا ايضا: بيتكوين على أعتاب 80 ألف دولار
وأضاف: “لذا، ينبغي توخي الحذر قليلاً من تقييمات الأصول الخطرة في هذه المرحلة“.
بدأ البنك المركزي بالفعل في إبطاء وتيرة تخفيف السياسة النقدية بعد موجة من البيانات الاقتصادية القوية في الأسابيع الأخيرة، على الرغم من تقرير الوظائف الضعيف في أكتوبر الذي جاء متأثراً بالإضرابات والأعاصير.
ويُشار إلى أن البنك المركزي الأميركي خفض أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية يوم الخميس إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 4.5% و4.75%، بعد أن أجرى خفضًا ضخمًا بمقدار نصف نقطة في سبتمبر، وهو أول خفض منذ عام 2020.
أشارت توقعات السوق الأسبوع الماضي إلى أن المتداولين بدأوا أيضًا في تقليص رهاناتهم على تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية خلال عام 2025، ويتوقعون الآن تخفيضات تقل عن نقطة مئوية واحدة بنهاية العام المقبل.
ولكن حتى قبل أن يضطر صناع السياسات في البنوك المركزية إلى التدخل، أوضح إيفاسكين أن الأسواق في كثير من الأحيان تتحمل العبء الثقيل نيابة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي، ما يعني أن الأسواق قد تبدأ في تسعير تغير توقعات التضخم والأسعار من دون الحاجة إلى إشارة البنك المركزي إلى ذلك.
وقال إيفاسكين من “بيمكو” إنه في مرحلة معينة، قد تؤدي الرهانات على ارتفاع التضخم وأسعار الفائدة إلى قفزة عائدات الخزانة إلى مستوى يجعلها تنافس الأسهم باعتبارها استثمارًا جذابًا، مما يقلل من جاذبيتها.
وتابع: “توجد حدود فعلية لمقدار ارتفاع أسعار الفائدة قبل أن يبدأ تأثيرها السلبي على الأصول ذات المخاطر العالية”، مشيراً إلى أن هذا الوضع قد يؤدي إلى تراجع بعض المعنويات الإيجابية السائدة حالياً في السوق والزخم الاقتصادي.
